Бенчмарк

Бенчмарк в инвестициях — важный показатель, который упрощает инвестору оценку эффективности выбранной стратегии и помогает анализировать уровень доходности портфеля.

Понятие бенчмарка

Слово benchmark пришло из английского, что переводится как «эталон, ориентир», и это определение хорошо передаёт его смысл. Бенчмарк — образцовый показатель, который выступает объектом для сравнения с портфелем инвестора. Чаще всего роль бенчмарка играют индексы, что объяснимо: в их состав входит определённая выборка финансовых инструментов, благодаря чему он отражает реальное положение дел.

Например, самый известный индекс S&P 500 включает акции пятисот компаний США с крупнейшей капитализацией, и по нему определяется состояние фондового рынка Соединённых Штатов. Ту же нагрузку несёт американский индекс Доу — Джонса, только в промышленности. Российский фондовый рынок можно оценить по бенчмарку в виде индекса Московской биржи (IMOEX), который отражает котировки отечественных акций лидирующих компаний.

Эталонный показатель наблюдается в динамике, а не в абсолютном значении. Допустим, инвестор держит бумаги российских компаний, и они показывают рост на 20% за полгода. Как понять, хорошо это или плохо? Ответ можно получить, сравнив процент доходности портфеля с ориентиром — индексом Мосбиржи. Если за тот же период IMOEX отрос на 14%, инвестор может похвалить себя за дальновидность. Рост индекса на 27% для инвестора означает, что он собрал в портфеле не самые прибыльные в этом году бумаги. Есть повод задуматься и пересмотреть состав инструментов.

Бенчмарки применяются также для оценки финансового состояния компании-эмитента и наглядно иллюстрирует её развитие. Эта информация крайне важна держателям акций и потенциальным инвесторам, которые планируют вложиться в само предприятие.

Особенности выбора бенчмарка

Бенчмарки — не абстрактные показатели, а прикладные инструменты, помогающие инвесторам анализировать рынки. Выполнять предназначенную им роль эталоны могут только при соблюдении ряда условий.

Ориентир должен обладать конкретикой, то есть иметь чёткую направленность. Если говорить о рынке акций, случайный подбор компаний-эмитентов для создания индекса не принесёт пользы инвестору. Компании объединяются в индекс по определённому принципу: голубые фишки, средней и малой капитализации, агропромышленность. В этом случае инвестор сможет соотнести свои ценные бумаги с близким им бенчмарком, чтобы оценить эффективность вложений.

Эталонный показатель подходит на эту роль, если в него можно вложиться. Иногда делают напрямую, а в случае с индексами допустимо размещение средств в их производные инструменты. Существуют известные и малоизвестные фонды, которые копируют популярные индексы. Некоторые инвесторы копируют их самостоятельно, что несложно сделать — их состав, удельный вес компонентов известны и доступны для изучения.

Также бенчмарк обязательно имеет измеримое значение. Если его нельзя выразить в цифрах, на роль эталона он не годится. Причём для его вычисления не должны применяться сложные формулы. Бенчмарк — это показатель, который легко посчитать или найти в свободном доступе.

Инвестору следует выбирать бенчмарк, релевантный активам в его портфеле. Если он держит преимущественно акции агропредприятий, ему ни к чему анализировать индекс IT-компаний. Можно обойтись единственным эталоном для сравнения, но опытные инвесторы советуют подобрать несколько разных, релевантных для имеющихся у него финансовых инструментов.

Некоторые специалисты рекомендуют вначале определить, какие бенчмарки будут использоваться для анализа, и на их основе составлять инвестиционный портфель. Однако инвестор может применять другой, более подходящий для его целей, метод формирования портфеля.

Виды бенчмарков

Финансовые рынки делятся на секции в зависимости от типа торгуемых активов. Для каждой секции рынка установлен свой эталон (примеры приведены в таблице).

Это самые крупные бенчмарки, но индексов-ориентиров гораздо больше, поскольку они разбиты на более мелкие категории. У вкладчика существует целый комплекс эталонов для аналитики, главное, выбрать нужные и правильно их применить.

Принципы анализа инвестиционного портфеля на основе бенчмарка

Чтобы получить информацию о качестве и ближайших перспективах собранного им портфеля, инвестор должен знать, каким образом анализируется подходящий ему бенчмарк. Обычно для этого берутся ключевые параметры и рассчитываются за текущий и прошедший периоды.

Чаще используются такие показатели:

• доходность за текущий год начиная с 1 января;

• доходность за прошлый год;

• средневзвешенная доходность за несколько прошедших лет;

• максимальный доход за месяц (при дальних горизонтах планирования за год);

• минимальный доход за месяц (год);

• максимальная просадка портфеля.

Перечисленных данных достаточно, чтобы анализ получился полноценным и отразил качество имеющегося портфеля. При желании можно воспользоваться дополнительными коэффициентами.

Вкладчик подсчитывает значения показателей по своему портфелю, затем по бенчмарку (или информация берётся из открытого источника). На основе полученных расхождений делаются выводы. Если ситуация складывается не в пользу инвестора, имеет смысл пересмотреть наполнение портфеля.

Многих интересует частота сравнения собственного портфеля с эталонными значениями. Периодичность зависит от целей инвестора и особенностей его стратегии. При краткосрочных и среднесрочных стратегиях проводить анализ можно раз в месяц, квартал или чуть реже. Если используется долгосрочная стратегия, анализировать достаточно раз в год.

При сочетании долгосрочных вложений с более короткими по времени имеет смысл проводить аналитику для каждой стратегии отдельно.

Следует учесть, что однократного сравнения с эталоном недостаточно для получения объёмного представления о собранном портфеле. Для объективной картины наблюдать за сформированным набором инвестиционных инструментов рекомендуется не один год. Вполне вероятно, что доходность портфеля отстаёт от бенчмарка не по причине плохого качества, а из-за низкорисковой стратегии, которая для владельца бумаг является предпочтительной.

Стоит обратить внимание и на значительное превышение портфельной доходности над эталоном, которую неопытные инвесторы могут принять за высокое качество портфеля. Чаще всего такая ситуация говорит о слишком высоком риске, что может серьёзно повредить вкладчику в будущем.

Резюме

Бенчмарком называют эталонный показатель, который применяется для сравнения с целью оценки собственных вложений.

Для частных инвесторов такими бенчмарками выступают обычно индексы. Их ассортимент широк, а владелец капитала легко найдёт оптимальный ориентир для своих потребностей. Индексы создаются по простым и понятным алгоритмам, они корректно отражают поведение финансовых инструментов в различных областях. Кроме того, их легко рассчитывать, состав не скрывается.

Существуют глобальные индексы, отраслевые, они также делятся по направлениям и другим факторам. Индексы проникли во все рыночные секции, их можно найти повсюду, что облегчает инвестиционный анализ.

Неопытные инвесторы оперируют самыми известными эталонами, а опытные рассматривают не только их, но и менее популярные, которые больше коррелируются с имеющимися в портфеле ценными бумагами.

Чтобы сравнивать свой портфель с эталоном, нужно произвести расчёты по ряду показателей. Они несложны и не займут много времени, зато дадут представление о динамике инвестиций относительно бенчмарка. Проводить анализ нужно тщательно, обращая внимание на второстепенные факторы, а не только разницу в значениях с ориентиром.

Инвестору необязательно пользоваться бенчмарками и проводить анализ на их основе, чтобы эффективно вкладывать денежные средства. Многие успешные владельцы капитала обходятся без них, полагаясь на собственноручно разработанную стратегию. Хорошая стратегия — залог положительного результата от инвестиционной деятельности. Что касается вопроса, брать ли для анализа бенчмарки и какое количество будет оптимальным, это зависит от персональных предпочтений инвестора.