Хеджирование

Хеджирование — это действия, направленные на снижение рисков неблагоприятного изменения цены на определённый актив. Под этим термином также понимают страхование рисков. Например, когда на одном из рынков открывается позиция для компенсации рисков по противоположной позиции на другом рынке.

Что значит хедж (hedge)? В переводе с английского это «ограждение», в переносном значении слово может переводиться как «страховка» или «гарантия». В широком смысле под хеджированием можно понимать комплекс мер, которые помогают минимизировать возможные финансовые потери при заключении сделки или остановить рост уже полученного убытка. Характер мер может меняться в зависимости от специфики рынка.

Сделку по хеджированию в кругу трейдеров часто называют замкóм (от англ. lock). Для трейдеров локирование позиций зачастую является единственным способом спасти депозит и ещё какое-то время продержаться при движении рынка не в ту сторону.

Однако обычно не советуют придерживаться такой стратегии, ведь необязательно случится так, что цена вернётся в зону безубытка, тогда как совокупный финансовый результат будет ухудшаться из-за свопа за перенос позиций.

Виды хеджирования

Выделяют несколько видов хеджирования:

1. По отношению ко времени заключения базовой сделки:

• Классическое. Хеджирующая срочная сделка заключается после совершения сделки со страхуемым активом.

• Предвосхищающее. Заключение срочного контракта происходит задолго до совершения покупки или продажи страхуемого актива.

2. По величине страхуемых рисков:

• Полное. Предполагает открытие разнонаправленных позиций, полностью страхующих общий убыток. Такие позиции одинаковы по объёму, стоимости и т. д.

• Частичное. Позволяет застраховать только часть средств. Актуально при низких вероятных рисках развития негативного сценария.

3. По типу контрагента:

• Хедж покупателя. Страхование потенциальных рисков инвестора, которые связаны с ростом цен или ухудшением условий сделки.

• Хедж продавца. То же самое в отношении продавца, только страхуются риски, связанные со снижением цен.

4. По типу актива:

• Перекрёстное. Предполагает заключение страхующей сделки на актив, отличный от базового.

• Чистое. Под этим понимается заключение хеджирующего контракта на тот же актив, то есть на базовый.

5. По условиям хеджирующего контракта:

• Одностороннее. За потенциальные убытки или прибыль от движения цены полностью ответственен только один участник сделки — продавец или покупатель.

• Двухстороннее. Потенциальные потери или доход делятся между обоими участниками сделки.

6. По типу площадки:

• Биржевое. Сделки заключаются только на биржах и характеризуются присутствием третьей стороны, договоры выступают самостоятельными производными финансовыми активами и предметом купли/продажи.

• Внебиржевое. Контракты заключаются вне биржи (напрямую или с помощью посредника), носят разовый характер, на рынке не обращаются, не выступают самостоятельными торгуемыми активами. 

Как работает хеджирование на фондовом рынке

Мы ответили на вопрос, что называется хеджированием, теперь рассмотрим, как это работает на фондовом рынке. Курсы валют постоянно колеблются, что приводит то к росту, то к падению цен на валюту. Как следствие, стоимость активов может изменяться не в лучшую сторону для их держателей. Чтобы обезопасить себя от потерь, они стараются защититься и застраховать риски — захеджировать их. Один из способов — фьючерсный контракт, который позволяет совершить операцию с активом по заранее оговорённой цене, независимо от его текущей рыночной стоимости.

Например, есть две компании: первая экспортирует товар из Европы, а вторая покупает его у первой. Через месяц импортёр должен заплатить экспортёру 1 млн евро, поэтому импортёр заранее приобретает эту сумму по текущему курсу — компания хочет застраховать себя от неблагоприятных изменений курса евро и хеджируется. Так, если валюта подешевеет за месяц, её можно будет продать по заранее оговорённому курсу и заново купить 1 млн евро, но уже дешевле.

Для многих биржевиков forex является подспорьем в хеджировании позиций.

Хеджирование на рынке форекс

Стратегия хеджирования на валютном рынке forex применяется аналогично фондовому рынку. На форексе хеджированием нередко называют локирование позиций, то есть установку замка.

Идея минимизации рисков с помощью локирования не так распространена среди опытных трейдеров. Большинство игроков предпочитает закрыть неудачную сделку, дождаться разворота цены, после чего открыться снова.

Подробнее о локировании (установке замка)

Замóк — это ситуация, когда трейдер открывает по одной и той же валютной паре разнонаправленные позиции одинакового объёма. В результате образовавшийся убыток фиксируется (замораживается), и количество средств на счёте не изменяется, так как одна сделка приносит прибыль, а другая — потери. Но при этом трейдер, вставший в замок, каждый день будет платить за перенос позиций через ночь, увеличивая убыток. С каждым днём выйти из локированных позиций психологически становится всё сложнее.

Давайте рассмотрим локирование на примере. Допустим, трейдер открывает длинную позицию (buy) по валютной паре EUR/GBP и в какой-то момент приходит к выводу, что ордер изжил своё, но вместо того, чтобы закрыть его, открывает таким же лотом встречную короткую позицию (sell). При любом движении цены потери по одной позиции будут уравновешивать прибыль по другой.

Однако при сильном движении на рынке спред традиционно расширяется, цена ask растёт быстрее, поэтому прибыль по одной позиции в замке может не успеть компенсировать убыток по другой позиции. В конечном счёте обе сделки закроются по стоп-ауту.

Корреляция инструментов

Если говорить о рынке forex в целом, то корреляция инструментов — основа для формирования стратегии. Существуют инструменты, которые влияют на курс валют и которые сами формируются под его влиянием, такие как норвежская крона и нефть.

Например, Австралия входит в число крупнейших добытчиков и экспортёров золота. Когда золото растёт в цене, растёт и австралийский доллар. Здесь корреляция прямая.

Можно рассмотреть и инструменты с обратной корреляцией. Так, рост цен на нефть может способствовать снижению стоимости акций авиакомпаний, у которых будут расти расходы на топливо.

На валютном рынке коррелирующие пары — EUR/USD и USD/CHF. Позицию по EUR/USD можно захеджировать обратной операцией по USD/CHF — эти инструменты имеют почти зеркальные графики.

Такие зависимости трейдеры могут использовать для управления рисками. Важно отдавать себе отчёт в том, что хеджирование — не способ заработка, а способ контролировать риски.

Счёт с хеджированием и без хеджирования: различия

У форекс-дилера «Альфа-Форекс» можно открыть счёт с возможностью выбора хеджирования. На счёте с хеджированием каждая позиция учитывается отдельно. Можно открыть одновременно две сделки или несколько сделок любого направления по одной и той же паре валют.

На счёте без хеджирования позиции по одному и тому же финансовому инструменту объединяются. Открытие ещё одного ордера в том же направлении увеличит объём в рынке, но не количество позиций, а открытие встречного ордера приведёт к уменьшению объёма в рынке или к полному закрытию позиции.