Свопцион

Одним из инвестиционных направлений является трейдинг на разнице процентных ставок (своп). Этот вид пользуется спросом в основном у маститых трейдеров. Инструментом для операций со ставками выступает опцион на своп, или свопцион, как его называют сокращённо.

Это один из самых сложных деривативов, поэтому не слишком распространён. Как правило, им оперируют трейдеры с внушительными депозитами, которых является хеджирование рисков, связанных с разницей процентных ставок.

Понятие свопциона

Свопцион (от английского swaption) — производный финансовый инструмент, он обращается на срочном рынке. Он позволяет заключить контракт на совершение сделки своп в обозримом будущем. Параметры контракта указываются в свопционе.

Подобно стандартному опциону, свопцион обладает такими же свойствами. Например, его владелец вправе заключить сделку, если она его устроит, и отказаться от неё в противоположной ситуации. При отказе он теряет только сумму премии.

Как правило, одна сторона рассчитывает снизить риски падения цен на активы при изменении процентных ставок, а другая хочет извлечь прибыль в виде премии от продажи дериватива.

Свопцион делится на два основных вида:

• пут (put);

• колл (call).

Приобретая свопцион пут, трейдер имеет возможность получать доход по фиксированной процентной ставке. При этом сам он будет платить по плавающей.

Свопцион колл предполагает обратное — трейдер получит причитающиеся ему суммы по плавающей ставке процентов, а свои выплаты осуществит по фиксированной.

Бывает свопцион под названием стрэддл (straddle), который позволяет покупателю выбирать, по процентной или плавающей ставке он сможет в будущем рассчитаться с продавцом.

Свопционы также делятся на три категории по типу сделки:

• европейские;

• бермудские;

• американские.

У европейских контрактов сделка производится в чётко оговоренный срок. Согласно бермудским, сделка исполняется в определённый временной интервал или даты на выбор, например, 5 июня или 15 июня. По американским оговаривается промежуток, и сделка заключается в любой день внутри него, например, любое число августа.

Особенности свопциона

Как упоминалось выше, параметры свопционовой сделки прописаны заранее. Обязательно указывается вид свопциона (пут или колл) и его тип по базовому активу — товарный, валютный, на акции.

При покупке дериватива в его спецификации содержатся следующие сведения:

• цена, то есть премия, которую платит продавец за будущее право осуществить контракт;

• ставка свопа;                                                       

• стоимость самого свопа (сделки);

• дата экспирации, обозначающая конец периода для совершения сделки по оговоренным условиям;

• срок реализации свопа;

• периодичность выплат по свопциону, которые осуществляет покупатель до момента исполнения или отказа от контракта.

Можно рассмотреть пример для большей наглядности. Предположим, компания приобрела пакет акций и хочет застраховать их от удешевления в случае падения ставки процентов. Она заключает свопцион колл 1+2, то есть приобретает двухлетнее право на получение выплат по оговоренной фиксированной ставке (допустим, 8%) в течение всего года. Сама компания будет расплачиваться по плавающей ставке.

Если за девять месяцев рыночная ставка упадёт до 5%, то компания реализует свопцион, чтобы получать 8%, а платить 5%. При обратной ситуации, когда ставка растёт (например, до 11%), компания не воспользуется правом на исполнение контракта. В результате она потеряет премию, но доход это окупит с прибылью.

Как работают со свопционами

По причине высокой стоимости этот инструмент недоступен среднестатистическому инвестору, и оперируют им в основном юридические лица — финансовые компании, банки, хедж-фонды и прочие. Поэтому основное применение свопционов заключается в страховании рисков от изменения процентных ставок.

Выгода в использовании свопционов заключается в следующем:

• обе стороны могут извлечь прибыль при удачном стечении обстоятельств;

• риски застрахованы, при этом страховая премия минимальна;

• свопционы являются ликвидным инструментом, их можно продавать и покупать до даты экспирации;

• существует возможность выбора фиксированной или плавающей ставки.

Понятно, что изначально и продавец, и покупатель свопциона нацелены на получение прибыли, но при этом готовы заплатить премию за гарантию снижения издержек.

Помимо срочного рынка, крупные корпорации часто заключают такие контракты напрямую. Таким образом, большая часть свопционов вообще не доходит до биржи и вращается на внебиржевом рынке. В условиях миллионных контрактов сторонам это выгодно, чтобы не платить посреднику комиссию.

Резюме

Под свопционами подразумевают производные инструменты, образованные от опциона и свопа. Таким образом, основная цель работы со свопционами заключается в хеджировании рисков при изменении процентных ставок не в пользу страхователя.

Частные трейдеры крайне редко оперируют свопционами, поскольку в этом инструменте очень высокий порог входа. Не следует также забывать о риске потерь — чтобы обслуживать дериватив в течение срока действия, нужно иметь солидную сумму на счету.

Поэтому пользуются свопционами в основном крупные компании и финансовые институты, которым не страшны даже потери от убыточного свопциона, поскольку их цель состоит в страховании стоимости основных активов.

Начинающим инвесторам не рекомендуется торговать свопционами, пока не освоены более простые деривативы — фьючерсы и опционы. Многим вообще нет необходимости заниматься трейдингом на срочном рынке, поскольку хороший доход можно получать на более предсказуемом и несложном для анализа валютном рынке форекс. Главное — сформировать собственную торговую стратегию с учётом риск-менеджмента и строго придерживаться её.