Цена исполнения опциона

Цена исполнения опциона — самый важный фактор в операциях с этим видом дериватива. От неё зависит, состоится ли сделка между покупателем опциона и его продавцом.

Что такое цена страйк

Ценой страйк (от англ. strike — «удар») называют стоимость, по которой опцион исполняется в оговоренный срок. Она фиксированная и указывается в контракте при его покупке.

Цена исполнения даёт покупателю право на заключение сделки по указанной стоимости. У продавца такого права нет. Напротив, он обязан купить у владельца опциона актив по страйк-прайсу или продать его по той же стоимости.

Фиксированный страйк защищает покупателя от колебаний стоимости актива и позволяет ему совершить выгодную сделку. Что касается продавца, он рассчитывает на противоположный исход. Ему выгодно, чтобы сделка не состоялась, тогда он получит комиссию в виде премии, заплаченной покупателем за опцион.

Чаще всего сделки с опционными контрактами — спекулятивные, то есть покупателю не нужен базовый актив. Он хочет заработать на разнице цен. Поэтому заключаются расчётные контракты, которые оканчиваются не поставкой актива, а взаимными расчётами между продавцом и покупателем.

Сделка с опционом колл

Опцион колл (call) даёт покупателю право купить базовый актив по цене страйк спустя указанный в бумаге временной интервал. Продавец, в свою очередь, обязан продать ему этот актив в обозначенном количестве.

Как работают опционы колл? Рассмотрим на примере.

Допустим, заключён опционный контракт на поставку 1 т оливкового масла со сроком 1 месяц со страйком 20 тыс. р. Если через месяц стоимость масла вырастет до 30 тыс. р., это выгодно покупателю. Он потребует исполнения сделки, купит масло за 20 тыс. руб. и тут же продаст за 30 тыс. Разницу в 10 тыс. р. (за вычетом премии продавцу) он заберёт себе.

В случае снижения цены до 15 тыс. р. сделка покупателю станет невыгодна. Он откажется от её исполнения и потеряет только премию, размер которой незначителен. Она пойдёт в доход продавцу.

Сделка с опционом пут

Опцион пут (put) оговаривает право покупателя продать базовый актив по страйку в указанный срок. Соответственно, продавец должен купить у него актив по этой цене.

Рассмотрим пример. Возьмём тот же опцион пут на оливковое масло объёмом 1 т на 1 месяц (страйк — 20 тыс. р.). Допустим, спустя месяц мало подешевело до 15 тыс. р. Если владелец опциона примет решение исполнить сделку, для этого ему нужно вначале купить 1 т масла по 15 тыс. р., а затем продать по страйку за 20 тыс. р. Так указано в контракте, поэтому продавец обязан купить масло за эту цену независимо от того, выгодно ему это или нет. В результате сделки покупатель получит прибыль, а продавец останется в убытке.

Если стоимость масла к сроку исполнения контракта вырастет, покупатель просто не станет проводить сделку. Опцион сгорит, а у продавца останется премия. Убыток покупателя ограничится размером уплаченной премии.

Резюме

Страйк, или цена исполнения опциона, фиксируется до наступления даты контракта. Она не меняется несмотря на динамику котировок базового актива. Сделка, которую предстоит выполнить сторонам договора, будет проведена по страйк-цене.

Особенность исполнения опциона в том, что это всегда прерогатива покупателя. Он выбирает, будет ли заключать сделку или нет. Что касается продавца, у него есть только обязанность купить актив по цене страйк при сделке с опционом пут или продать его в случае с опционом колл.

Чаще всего опционные контракты используются для спекуляций, и у обеих сторон нет намерения поставить базовый актив. Однако бывают исключения, когда покупатель заинтересован в приобретении актива с отложенным платежом, зафиксировав его стоимость. В этом смысл цены страйк.