Внебиржевой валютный рынок

Внебиржевым называется рынок, где сделки заключаются без посредничества биржевой площадки. Покупатели и продавцы контактируют напрямую. Если целью операции является покупка и продажа валюты, рынок называют внебиржевым валютным.

Как работает внебиржевой валютный рынок

В широком смысле внебиржевой рынок — это торговля, лишённая централизации (в переводе с английского over the counter — «вне площадки»). Биржевой рынок управляется и регулируется биржей, а внебиржевой — самими участниками.

Продавцы и покупатели сами находят друг друга, договариваются о цене и заключают сделку. Посредники там зачастую тоже присутствуют, чтобы облегчить сторонам подбор оптимального варианта, но для внебиржевого рынка посредничество необязательно.

Внебиржевой рынок делится на два вида:

• организованный, когда создаются специальные площадки для регулирования операций;

• неорганизованный — в этом случае стороны сами решают, как, когда и на каких условиях заключать контракт.

Внебиржевые рынки бывают нескольких типов: предназначенные для торговли ценными бумагами, товарами и прочим. Крупнейшим был и остаётся внебиржевой валютный рынок.

Основными его участниками выступают банковские структуры, поэтому его обыкновенно называют межбанковским. Большая часть контрактов заключается между финансовыми институтами.

На зарубежном внебиржевом валютном рынке присутствуют и некоторые крупнейшие брокеры, обладающие ёмкими электронными площадками. Они аккумулируют заявки от более мелких банков и выводят их единым лотом. Также посредники принимают заявки от крупных маркетмейкеров и выставляют их от своего имени, если клиент не хочет обнаружить себя раньше времени и сохраняет инкогнито до завершения сделки.

По сути, внебиржевой рынок представляет собой электронную доску объявлений, в которую вносятся все заявки на продажу, с одной стороны, и заявки на покупку, с другой. Некоторые биржи предоставляют услуги по формированию таких досок, но на этом их функции заканчиваются. Регуляция рынка и взаимодействие на нём ложится на плечи участников.

Специфика внебиржевого валютного рынка в России

После того, как в июне 2024 года на Мосбиржу были наложены санкции, торги американским долларом и евро на площадке прекратились и полностью переместились во внебиржевую зону. Как пояснил представитель Центробанка, нововведение почти никак не отразилось на торговле валютой, поскольку большая часть операций и до санкций проводилась на межбанке. Что касается иностранных маркетов, операции с валютой там давно вынесены за пределы торговых площадок.

На внебиржевом валютном рынке России представлены финансовые учреждения, имеющие право торговать валютой.

Совершаются операции на таком рынке и между банками и их клиентами, но в гораздо меньшем объёме. Чаще всего продают или покупают валюту компании, занимающиеся экспортом. Каждая компания взаимодействует только с банком, в котором она обслуживается. Это связано со спецификой внебиржевого валютного рынка, контракты на котором заключаются огромными лотами. До введения санкций его минимальный размер составлял 1 млн базовой валюты, но после немного снизился.

Экспортёры не могут оперировать такими объёмами, у них также отсутствует механизм формирования транзакций, поэтому им остаётся брать валюту по договору с банком.

Следует отметить, что число контрактов, равно как и их объём, кратно выросли по сравнению с биржевыми ещё до введения санкций против Московской биржи в июне 2024 года. Внебиржевой валютный рынок санкции не затронули.

Центробанк взял на себя контроль над валютными котировками на межбанке, поэтому курс единый, его устанавливает ЦБ, а не множественные, как бывает в других странах. Рассчитывается он по рыночной стоимости, чтобы интересы всех участников были учтены. Курсы валют по отношению к рублю главным образом зависят от внешнеторговых процессов и никак не навязываются извне.

Все совершаемые сделки отражаются в банковской отчётности, которую в конце каждого дня финансовые учреждения сдают в Центробанк.

Преимущества и недостатки внебиржевого валютного рынка

Если говорить о небольших организациях, для них выход на межбанк несёт больше недостатков, чем преимуществ. Для финансовых гигантов, каких большинство на валютном рынке, наблюдается значительный перевес в сторону преимуществ, поскольку они сами являются торговыми площадками и обладают развитой системой проведения транзакционных операций. Поэтому валютный межбанковский рынок стоит особняком и серьёзно отличается от других.

Плюсом для банковских структур выступает отсутствие комиссии за операции с валютой. При больших объёмах её размер ощутим даже для крупных организаций. Поскольку банки имеют собственную инфраструктуру для валютирования, у них нет потребности в посредничестве биржи.

Немаловажный фактор в пользу внебиржевой торговли — отсутствие ограничений по времени. Если биржа устанавливает режим работы и останавливает торги на выходные и праздничные дни, то вне площадки участники вправе сами решать, в какое время им заключать сделку. Торговля продолжается круглые сутки и может не прерываться на уик-энды, праздники и другие нерабочие интервалы.

Недостатки внебиржевой торговли валютой тоже имеются, хотя для банков они не столь существенны.

Минусом является невозможность видеть стакан цен, как это практикуется на бирже. Там торги проводятся прозрачно: все выставленные заявки попадают в стакан, который показывается в открытом доступе всем участникам. На межбанке этого нет, поскольку функции обслуживания торгов никто на себя не берёт. Как следствие, спреды на внебиржевом рынке более широкие.

Отдельно стоит отметить более низкую ликвидность по сравнению с биржевыми операциями. Однако для банков это не столь существенно, поскольку они сами формируют ликвидность. Этот фактор больше касается других участников рынка, особенно за рубежом.

Резюме

Рынок называется внебиржевым, если операции на нём производятся за стенами биржи. Такие рыночные структуры отличаются большей стихийностью и, как правило, отсутствием контроля. Бывают нескольких типов, самый популярный из которых — валютный. Он же и самый организованный, благодаря составу участников.

В отличие от других, на внебиржевом валютном рынке в большинстве своём оперируют банки, причём с высокой капитализацией. Они заключают сделки по валюте между собой и сами же выступают гарантами. В небольшом количестве присутствуют и другие участники, тоже крупнейшие компании, но их число незначительно, поэтому рынок называют межбанковским.

Случайных участников на межбанке не может оказаться, поскольку там оперируют гигантскими объёмами: от миллиона единиц базовой валюты.

После закрытия торгов по доллару США и европейской валюте на этот же рынок выходят российские экспортёры, которые покупают и продают валюту банкам. Они работают строго со своими финансовыми учреждениями, клиентами которых являются.

Валютный рынок стоит особняком среди межбанковских торгов, поэтому его участники получают больше плюсов от работы на нём, чем минусов. Главным минусом является отсутствие стакана цен и более широкие спреды, что с успехом компенсируется отсутствием дополнительных комиссий и круглосуточной торговлей. Операции между банками также проводятся намного быстрее, поскольку они обладают необходимой инфраструктурой.